作为我国多层次资本市场的“塔基”，自去年以来，区域性股权市场发展正迎来更大政策机遇。
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2022年11月，《关于高质量建设区域性股权市场向着专精特新专板的指导意见》印发，明确专板建设目标为支持中小企业向着专精特新发展，首次提出建立孵化层、规范层、培育层分层管理体系的制度设计。今年8月初，《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引—区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》（以下简称《指引》）正式发布，三四板实现制度型对接破题。
在支持专精特新、促进三四板制度型对接机制平稳落地等工作部署下，区域性股权市场迎来再定位，即专注于服务中小微企业，打造中小微企业综合服务、私募股权投融资服务和拟上市企业规范辅导“三大平台”。
北交所、全国股转公司负责人表示，三四板制度型对接机制，传递了资本市场支持高水平科技自立自强、投早投小投科技的信号，贯通了区域性股权市场—新三板—交易所发展路径，形成了各市场互利共赢的发展格局，延长了各市场支持专精特新企业的发展链条，便利优质企业用好有限资源，扩大有效投资。市场各方应以此为契机，抢抓政策机遇，协同发力，共筑现代化资本市场体系。
“专精特新”专板建设提速
今年6月底，证监会公示首批9家“专精特新”专板建设方案备案名单。截至目前，广东股权交易中心、青岛蓝海股权交易中心、武汉股权托管交易中心、北京股权交易中心专板已先后开板。
在各地获批专板紧锣密鼓开板的同时，其余区域性股权市场同样也在抢抓全面注册制落地、三四板市场制度型对接破题重大机遇，全力打造培育上市企业“新苗圃”。8月29日，山西股权交易中心宣布全面深化改革，正式对企业启动分层分类管理，面向中小微企业推出“三层N板七模式”为核心的全新管理服务体系。业内人士表示，这标志着山西省区域性股权市场制度建设与国家顶层设计全面接轨，在高层次资本市场互联互通上迈出重要一步。
据了解，山西股权交易中心提出的“三层”，即首次由低到高设立孵化层、规范层、培育层，根据企业发展阶段、科创属性、服务需求，进行分层培育、梯度培育。这也是当前许多区域性股权交易中心对企业进行分层，并针对各层企业设置不同服务体系的一个缩影。
其中，孵化层往往侧重培育，旨在帮助企业对接各类融资工具与政府奖补政策，提供信贷融资等；规范层帮助企业拓展多元化直接融资服务渠道，规范公司治理；培育层则是完善上市规范辅导系统，加强对企业的上市培育。
“区域性股权市场采取梯度培育模式，既符合中小企业成长规律，有利于不同层次的企业对照差距，明确发展方向，也有助于为各层企业提供与其特点和需求相适应的基础服务和金融服务，提高政策和服务的精准性和满意度。”江西联合股权交易中心副总经理孙辉表示。
除分层外，目前，各地围绕当地经济发展重大战略和重点行业领域均设立了专属板块。以山西股权交易中心提出的“N板”为例，便有晋兴板、青年创业板、农业板、专业镇专板，并拟按证监会要求重塑“专精特新”专板、科技型企业板块、基金投后培育板块等。
业内人士表示，下一步，区域性股权交易中心应紧跟资本市场改革创新步伐，一是从直接融资、间接融资上解决中小微企业综合金融需求；二是推动各类私募股权基金、创投机构、持股平台形成专业化创投服务体系；三是借助三四板对接历史性机遇，推动拟上市企业通过绿色通道转板上市，贯通多层次资本市场体系，为推动企业上市发展发挥“新苗圃”作用。
三四板合作迈入新阶段
近年来，区域性股权市场突出私募股权市场的基本定位，中小企业综合服务、私募投融资服务、上市挂牌规范培育等平台作用日益凸显。《指引》的发布，明确了四板企业申请新三板挂牌的两种便利机制，为以专精特新为代表的创新型企业进入资本市场提供了更加丰富、便捷的路径。
一是开通绿色通道。为在四板挂牌的专精特新中小企业、专精特新“小巨人”企业、制造业单项冠军企业、“专精特新”专板培育层企业等四类企业开通审核“快车道”，提供申报前咨询、优先受理、快速审核等专项支持措施，提高企业申报挂牌效率。
二是实施公示审核。针对“专精特新”专板培育的专精特新“小巨人”、制造业单项冠军等优质企业，在全国股转公司官网专区进行20个自然日公示，公示期间未接到异议的即可挂牌，无需发出审核问询，通过引入市场监督机制，简化相关企业挂牌审核程序。
据悉，下一步，北交所、全国股转公司将与各方加强沟通，择机签署监管合作备忘录，推动绿色通道、公示审核工作顺利落地。
业内人士普遍认为，此次三四板制度型对接破题，是多层次资本市场间建立有机联系的重要一步。区域性股权市场应乘着东风勤练内功，聚集并服务好更多创新型、科技型企业。
“《指引》的发布为区域性股权市场发展带来新机遇，三四板合作迈入新阶段。目前，区域性股权市场也初步培育和聚集了一批创新能力强、成长性突出的企业，迫切需要资本市场提供多元化接力式的金融服务。”有区域性股权市场负责人表示，将充分利用新三板市场的制度和技术平台便利，加强自身功能建设，持续做好企业培育和服务，支持以专精特新为代表的创新型企业更好创新发展，助力实体经济转型升级。
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